苹果市值重返全球第一，却因供应链与AI难题面临股价危机？

苹果AI落后成优势市值重返全球第一当Meta、谷歌等科技巨头因不断膨胀的AI资本开支备受质疑时苹果毫无建树的AI反而成了亮点。本周苹果市值超越英伟达重返全球第一盘中市值一度突破5万亿美元。财报发布前苹果股价今年累计涨幅超24%是“美股七姐妹”中唯一实现双位数增长的。AI领域曾一败再败如今靠同行衬托过去两年苹果在AI领域可谓一败再败。Apple Intelligence一再延期核心AI人才持续流失最终不得不借助谷歌Gemini和阿里千问落地这被形容为“把灵魂都交出去了”。然而随着同行们的AI烧钱大战越发夸张且盲目投资者开始恐慌投入能否有回报。苹果虽在AI领域落后却没有沉重的资本开支过去被骂进展缓慢现在却被说深得克制美德这大概就是所谓的全靠同行衬托原地踏步也能是一种领先。财报亮眼股价却跌iPhone与Mac成增长动力北京时间7月31日凌晨苹果发布2026财年第三财季财报iPhone、Mac等业务收入均大幅超出市场预期推动当季营收同比增长16%创下同期历史新高。但财报发布后苹果股价盘后一度跌超8%与此同时微软、英伟达和亚马逊股价明显回升。如果只看当季表现苹果交出了出色财报。当季收入1094.17亿美元同比增长16.4%净利润297.89亿美元同比增长27.1%。库克自豪宣布各项业务及所有地区市场收入均实现两位数增长。iPhone和Mac合计贡献了苹果当季约78%的收入增量是收入增长的最大动力。当季iPhone收入同比增长21.7%达到542.52亿美元贡献了约63%的收入增量占公司总收入的比例从上年同期的47.4%升至49.6%。Omdia数据显示当季全球智能手机出货量同比下降6%苹果却实现23%的同比增长位居全球第二出货量创同期历史新高而三星、小米、OPPO及vivo表现不佳。事实证明消费者更看重硬件性能与产品设计智障Siri未影响iPhone畅销。Mac收入增速也大幅超出市场预期当季同比增长28.7%达到103.52亿美元比市场预期高出18.4%这还是在高端芯片产能受限、部分Mac产品供不应求的情况下取得的成绩。苹果管理层表示MacBook Neo需求远超预期Mac mini和Mac Studio等产品受AI开发需求推动热销。苹果在全球多数市场实现双位数增长但本季度大中华区市场收入增速略低于市场预期也不及上季度的28%。其他业务表现平淡服务业务增速放缓除了iPhone和Mac苹果其他业务表现相对平淡。iPad收入同比下降5.9%至61.91亿美元是唯一同比下滑的产品线库克称是去年廉价版iPad的高基数所致。可穿戴设备、家居和配件收入同比增长6.5%至78.83亿美元。在产品收入同比增长18.1%的情况下苹果当季服务收入307.39亿美元同比增长仅有12.1%既低于公司整体增速也未达到市场预期上季度服务收入增速为16.3%。服务业务增速放缓部分原因是“苹果税”正在松动越来越多国家和地区挑战App Store的封闭生态欧盟要求开放第三方应用商店Epic Games诉讼迫使其在美国放开外链支付今年3月苹果下调了中国区App Store的抽成比例。服务业务毛利率达75.6%远高于产品业务的40.1%其增速放缓影响了苹果的利润表现本季度扣除关税退款后毛利率约为48.1%环比下降约1.2个百分点。不过苹果引入AI的新Siri以及Apple Intelligence即将在下季度落地库克暗示部分AI功能或需付费使用服务业务收入或许会有所增长。躲过AI烧钱却躲不过AI涨价与供应链难题尽管苹果财报增长亮眼但市场普遍持悲观看法财报发布后盘后股价一度重挫超8%直接诱因是苹果下季度的悲观指引预计下季度营收同比增长仅9%至11%低于市场预期。苹果管理层表示除汇率波动影响外供应链紧张负面影响将逐季加重对iPhone、Mac及iPad业务线产生不利影响主要问题集中在Mac产品线根源是市场需求旺盛但产能不足且台积电产能更多让步于AI芯片。此前苹果已因内存和芯片成本上涨大幅提价部分产品价格最高涨幅达3000元以上外界预计今秋iPhone新品将大幅提价折叠屏iPhone起售价或高达2000美元以上上季度iPhone热销或与调价前消费者恐慌性抢购有关。在涨价压力下外界对下季度iPhone销量信心不足苹果管理层给出的收入增长指引仅在15%左右低于华尔街17.6%的预期。苹果已在为供应链紧张做准备本季度库存环比增长64.4%同比接近翻倍。据彭博社报道苹果正与长鑫存储及长江存储谈判采购内存芯片但遭到美国政府及美光科技反对库克称增加供应商有助于改善供应和价格。AI狂热影响供应苹果研发投入未换显著成果微软、谷歌、亚马逊及Meta等科技巨头创纪录的AI数据中心建设影响了苹果的内存和芯片供应导致其收入受挫。目前这些巨头公布的全年AI资本开支将突破7200亿美元远超去年的4558亿美元庞大投入使谷歌及亚马逊当季自由现金流转负Meta自由现金流骤降91%。与之相比苹果今年资本开支下滑2026财年前三季度用于购买固定资产的支出只有67.99亿美元同比下降28.2%。克制的资本开支帮助苹果当季经营现金流创下历史同期新高本财年前9个月经营现金流达1170亿美元同比增长43.1%。不过苹果并非不重视AI投入本季度研发费用达到117.29亿美元同比增长32.3%2026财年前三季度研发费用为340.35亿美元同比增长32.5%只是大规模研发投入未换来显著AI成果。库克卸任对苹果未来充满信心这是库克最后一次参加苹果的财报电话会今年9月他将正式卸任苹果CEO。库克在电话会上感谢股东称有十足信心苹果未来一片光明。