DeepSeek寻求3亿美元融资：从隔离到融入，AI竞争下半场的新抉择

DeepSeek开启外部融资DeepSeek开始接触外部资本。The Information引述四位知情人士报道DeepSeek正在寻求至少3亿美元的首次外部融资估值不低于100亿美元。若把时间拨回两年前这几乎是个不成立的命题。那时这家公司是中国AI行业里最反常识的存在。当所有人都在融资、扩张、讲生态、抢入口时DeepSeek反而刻意收缩不对外发声不频繁发产品不参与大厂叙事甚至对资本保持距离。很多投资人尝试接近得到的反馈几乎一致没有融资计划。在高度资本驱动的行业里这种姿态反工业逻辑。但也正因如此DeepSeek一度被视为异类样本一个试图在AI时代验证“少资源路径”的团队。这次融资信号里真正重要的不是金额和估值而是它打破了持续两年的策略前提DeepSeek不再试图把自己隔离在体系之外。DeepSeek的防火墙梁文锋对外部资本的排斥有很深根源。2022年前后量化行业被政策持续打压幻方管理规模从巅峰时期的千亿缩减大半。梁文锋手里攥着大量富余的GPU集群和现金一度想通过投资入股或云厂商合作的方式把算力用出去。他专门招了两个人做战投看了一圈科技项目低空经济、智能硬件、SaaS最终一个也没投。当时DeepSeek内部判断外面能做的事自己也做得了。2023年7月DeepSeek正式成立。梁文锋从第一天就给这家公司划了条线不接受外部融资不稀释股权不被任何人的商业化时间表绑架。他想造的东西更像纯粹的研究机构追AGI、做开源、让技术本身说话。他的底气十足。早在2019年他就花2亿元自研了深度学习训练平台萤火一号。两年后又砸10亿元建萤火二号大批采入英伟达A100把幻方做成了国内屈指可数的万卡集群公司。疫情期间芯片供应最紧张时幻方已提前囤好货。2025年幻方全年收益率56.6%营收超50亿人民币。梁文锋的钱袋子比绝大多数AI创业公司的投资人都丰盛。有钱、有卡、有人VC的钱反而是负担带着对赌、估值压力和变现追问。他说得很直接VC都是帮LP管钱都得赚钱所以就谈不到一块去。这条路在2025年1月到达巅峰。R1发布训练成本约560万美元性能逼近OpenAI的顶级系统。“用十分之一的钱做出同级模型”让行业意识到顶级模型能力并非只能通过极端的资源堆叠获得。那一刻DeepSeek的意义被迅速放大它提供的不只是模型更是一种可能性在资源不占优的情况下仍可进入核心竞争区。防火墙不仅立住了还成了故事的一部分。但故事需要不断续写。裂缝出现了裂缝并非突然出现从R1发布后就开始生长只是当时信号分散。最先松动的是人。顶级模型团队有共性核心成员市场价值极高项目进入空档期这些人就会成为市场目标。最早被注意到的是罗福莉V3架构的关键开发者2025年底转投小米接手MiMo大模型团队。差不多同一时期第一代大语言模型核心作者王炳宣去了腾讯多模态方向的核心研究员阮翀加入元戎启行做首席科学家OCR系列核心作者魏浩然也在今年春节前后离开。然后是郭达雅。1994年生中山大学博士在DeepSeek只待了两年却全程参与了V3、R1、Coder、Math、Prover等几乎所有标志性模型的研发。他提出的GRPO算法是R1的核心技术底座论文总被引超过37000次在同龄的中国AI研究者里几乎找不到对手。前两天郭达雅加入字节跳动方向是智能体。五个核心研发骨干在不到一年的时间里相继出走。这些流动的意义超出人走本身在模型研发里经验高度路径依赖核心成员离开会直接影响下一轮迭代的效率和节奏。他们为什么走猎头圈流传的数字是大厂给DeepSeek核心技术人员的开价普遍是原薪资的两到三倍。字节Seed团队从2025年9月起推出专项期权津贴按职级每月发放9万到13.5万元不等的期权价格低于内部回购价相当于直接打折。梁文锋的管理哲学在中国科技行业里几乎是个异类不加班、不打卡、不设KPI。员工下午六七点走人早上不用签到。他认为一个人每天高质量工作的时间很难超过六到八小时。这种文化在DeepSeek还是小团队时运转得很好聪明的人给够自由度他们自己会往最难的方向冲。但当外面有人拿八位数总包来敲门时自由就不够用了。更致命的是期权。DeepSeek从未融资没有市场化的估值锚点。给核心成员一个股权承诺他拿到手里没法换算成真金白银。大厂的期权有行权价、内部回购机制、IPO预期。外界只知道DeepSeek很值钱但到底值多少没人能说清员工更不知道。郭达雅的离开可能比薪资的账面差距更值得琢磨。他去字节做的是智能体DeepSeek至今没有任何一个Agent产品R1发布时甚至不支持function call函数调用。想做Agent但所在的公司不做这个方向这种错位给再多钱也填不上。与人一起松动的还有产品节奏。下一代旗舰V4原本定在春节前后发布推到2月再推到3月目前的口径是4月下旬。从公开信息来看延期背后至少有三层原因交织。最直接的一层是技术路线本身发生了质变。V4要做的已不再是刷benchmark的基础模型万亿参数MoE架构、原生多模态、百万token上下文、全新的Engram条件记忆机制这是系统级工程训练验证的复杂度陡然上了一个台阶。更深一层的压力来自身份包袱。DeepSeek立身靠的是十分之一成本做到顶级这个故事。V4如果只是性能微增却推高了推理成本支撑估值和声誉的故事就会出现裂痕。某种程度上一个不够惊艳的V4反而不如不发。还有一层很少被充分讨论即国产芯片的深度适配。多方信源在4月初披露V4将全面运行在华为昇腾950PR芯片上有望成为首个完全跑在国产算力上的旗舰大模型。战略价值极高但这本身就是独立的巨型工程直接吃掉了大量研发带宽。到2026年4月DeepSeek已有15个月没有大版本更新。而这期间OpenAI迭代四五轮Anthropic连推Claude 4.5/4.6/4.7国内同行如智谱、月之暗面、字节也在应用层狂飙突进。所有人都在加速只有DeepSeek静悄悄。和很多团队不同DeepSeek在R1之后没有迅速扩张没有大规模商业化推进没有密集的版本更新。当时不少人把这种节奏理解为定力。但从今天回看它更接近主动选择尽可能延长“实验室状态”的时间。保持克制本质上是在控制节奏但当外部环境整体加速时节奏就不再完全由自己决定了。竞争换了一套逻辑如果把DeepSeek当前的处境单独看很容易归因为公司内部问题。但更关键的变量来自外部过去15个月整个行业的竞争维度发生了巨大迁移。更早的时候大模型竞争的核心在架构、训练方法和工程优化上。2026年之后新的东西开始占据主导算力池的规模、人才的密度、应用层的反馈速度。三者共同决定了迭代能跑多快。海外头部公司的收入结构已经说明了方向。Anthropic年化收入从90亿美元翻到300亿美元用了四个月增量几乎全部来自Claude Code这一款编程智能体。Cursor一个代码编辑器估值600亿美元。GitHub Copilot覆盖了2000万开发者。钱在流向能直接产出代码、产出工具、产出应用的产品。国内同行也在快速补位字节、阿里、腾讯各自铺了Coding和Agent产品线智谱和月之暗面的API在年初的小龙虾热潮中被打爆恰恰因为它们在Coding方向上的押注。很显然单点的模型能力仍然重要但不再是唯一的决定因素。资源、组织、系统能力开始成为关键变量。中国几家头部公司过去一年的动作路径不同方向一致把模型能力嵌入到更大的系统里。DeepSeek有全球开源社区最高的人气GitHub上17万颗星2.6万个企业账户每月57亿次API调用。但它没有自己的IDE没有Coding工具没有Agent产品没有终端用户直接为之付费的垂直应用。梁文锋一直坚持模型是一切的根基。他最近署名的论文方向条件记忆机制、超连接优化Transformer说明DeepSeek的注意力仍然在解决底层问题。这种执着在R1时代被验证过用最少的钱和人把基础能力做到极致剩下的交给开源生态。但当竞争从基础模型能力扩展到能力 产品 生态同时比拼时只有发动机没有整车再强也跑不起来。3月29日晚间DeepSeek遭遇了上线以来持续时间最长的一次服务中断超过7小时波及数亿用户。官方没有解释原因。中断期间竞品流量明显跳升部分企业客户开始考虑多平台冗余策略。一次宕机不会杀死一家公司但它把一个事实推到了台面上。当用户从百万级涨到亿级基础设施的投入就不是效率优化能兜住的了。幻方的利润撑得住但撑得不从容。3亿美元买什么3亿美元对100亿美元的估值来说稀释比例不到3%。对比Anthropic和OpenAI这样的巨头这个数字甚至显得极为克制。梁文锋真正想买的东西可能不在资产负债表上。首先期权终于有了锚点。100亿美元的定价一旦确认核心团队手里的股权就成了真金白银。对一个正在被大厂逐个挖角的团队来说这个信号比任何加薪方案都管用现阶段止住人才流失至关重要。其次这是V4的保险金。华为昇腾的全量适配本身就在烧资源与此同时媒体报道称DeepSeek也在用英伟达最新一代Blackwell芯片训练下一代模型而这款芯片受出口管制影响获取节奏存在变数。两条硬件路线并行资金消耗成倍放大。最微妙的一层是这是一张进入下半场的入场券。AI竞争已进入模型、产品、生态、资本四轮驱动的阶段。你可以拥有全球最好的发动机但如果没有资本背书和产品生态你最终只是产业链里的一名高级供应商看别人拿你的模型赚钱。从V4的研发方向来看梁文锋大概已经意识到了这一点。多方信源显示V4的规划明确包含了AI搜索、长期记忆和代码能力的大幅跃升这些都是Agent时代的底层能力。DeepSeek在补课。融资是为了让这门课来得及上完。外界很容易把这次转向理解为妥协。但换个角度看它更接近一种从实验状态向工业状态的进化。AI行业的成本曲线已陡然上扬人才通胀超出了所有人的预期。依靠个人风格和单一利润源去扛一家超级独角兽变得越来越不现实。梁文锋过去的选择有它的逻辑控制规模、避免过早商业化、保持研发的纯度。这样的选择在特定阶段极具爆发力但行业节奏最终会对所有人产生约束。3亿美元是梁文锋第一次公开承认这件事。